기업의 소유구조와 정보비대칭
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호가스프레드를 사용하는 theory 적 배경은 Glosten & Milgrom(1985)의 theory 에 기초하고 있다아 Glosten & Milgrom에 따르면, 유동성공급자인 시장조성자는 거래의 상대방이 우월한 정보를 가지고 있는지 그렇지 않은 지를 판단하지 못하기 때문에, 정보를 지닌 투자자와의 거래로부터 입을 수 있는 잠재적 손실을 스프레드를 높임으로서 해결한다. 이들은 시장 내의 정보비대칭성을 나타내는 변수로 호가스프레드(bid-ask spread)를 사용하였다. 그는 우월한 정보를 가지고 거래에 임하는 투자자들의 비중은 기업의 소유구조와 관련이 있으며, 다른 요인들을 통제한 상황에서 내부자의 지분이 큰 기업일수록 요구수익률이 높다고 하였다.
소유구조와 …(drop)
기업의소유구조와정보
레포트/경영경제
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설명
특별한 정보를 가지지 않은 일반투자자의 입장에서 보면, 거래의 상대방이 우월한 정보를 가지고 있다는 것은 곧 거래를 통한 손실을 의미할 수 있다아 Demsetz(1986)는 정보비대칭(information asymmetry)의 문제가 투자자들의 거래패턴에 influence(영향)을 주고, 결과적으로 주식의 요구수익률에도 큰 influence(영향)을 미친다고 說明(설명) 하였다.
일반적으로 투자자그룹 중 내부자, 기관투자자, 대주주 등이 일반투자자들로서는 접하기 어려운 사적정보에 수월하게 접근할 수 있는 것으로 알려져 있다아 Jaffe (1978), Seyhun(1988, 1992) 등은 내부자들이 거래를 통하여 초과이득을 봄을 보여준다. Alangar, Bathala, & Rao (1999)와 Bartove, Radhakrishnan, & Krinsky (2000)는 배당율공시, 이익공시 주변의 수익률을 검토한 결과, 공시자체가 갖는 정보效果(효과)가 기관투자자들의 지분이 높은 기업과 그렇지 않은 기업 사이에 다르게 나타남을 발견하였다. 이러한 연구들이 수익률 分析에 초점을 맞추고 있는 반면, Chiang & Venkatesh(1988), Kini & Mian(1995) 등은 소유구조와 유동성공급자가 느끼는 정보의 비대칭성에 초점을 맞추어 연구하였다. 기업의소유구조와정보 , 기업의 소유구조와 정보비대칭경영경제레포트 ,
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